梦见救鸡险资加速“抢筹”，中国太保再砸500 亿“押注”权益资产

　　来源：环(😯)球老虎财经app

梦见救鸡　　在政策暖风的加持下，险资密集布局权益资产。近日，中国太保宣布加码500亿元投向权益资产。然而，在新会计准则下，资本市场“双刃剑”效应加速显现(🏎)。2025年一季度，受股债市场回调影响，该公司公允价值变动收益同比骤降135亿元，直接拖累中国太保归母净利润下滑21亿元。

梦见救鸡　　万亿险企加仓权益投资。

　　6月3日，中国(🦗)太保正式发布太保战新并购私募基金（以(🎰)下简称“太保战新”）以及太保致远1号私募证券投资基金（以下简称“太保致远”），两只基金总规模(🥣)将达500亿。

　　据了解，两只基金的投资重点略有不同(🌏)：太保战新主要侧重于“推动上海战新产业加快发展(💣)和重点产业(👖)强链补链”，太保致远则聚焦于“股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展”。

梦见救鸡　　事实上(🙀)，近年(🤑)来中国太保的投资规模持续扩大。截至2023年(👭)末，其总(🔩)投资资产达2.25万亿元；而到2024年末，这一数字已攀升至2.73万亿元。其中，股票资产达2550.65亿元，同比增长35.35%。

　　不过，需要注意的是，在新会计准(😻)则下，股市和债市波动对业绩的影响被(👠)放大。因此，中国太保投资规模的(🐇)持续扩张也相应放大了其利润波动。

梦见救鸡　　2025年一季度，受股债市场回调影响，中国太保的公允价值变动收(🍅)益骤降至16.55亿元，而2024年同期为151.04亿元，降幅高达89.04%，直接拖累了公司业绩。财报显示，当季归母净利润为96.27亿元，同比下滑18.11%。

　　中国太保

　　投入500亿“(👏)弹药”

梦(🍜)见救鸡　　中国太保正加速布局权益类资(😢)产。

梦见救鸡　(🕐)　近日，中国太保正式发布太保战新与太保致远两只基金。其中，太保战新(🖇)目标规模300亿元，首期规模达100亿元，太保致远目标规模200亿元。两只基金的目标规(🧕)模达500亿。

梦(🆓)见救鸡　(🚗)　具体来看，太保战新由太保战新并购私募(🏋)基金（上海）合伙企业（有限合伙）成立，该公司经营范围为以私募基金从事股权投资、投资(🎀)管理、资产管理等活动，注册资本90亿元，执行事务合伙人为太保私募基金管理有限公司，普通合伙人为中国太平(🎭)洋人寿保险股份有限公司(🅰)。

　　太保致远由(🚼)太保致远（上(🕝)海）私募基金管(🥓)理有限公司成立，该公司经营(🚟)范围为私募证券投资基金管理服务，太平洋资产管理有限责任公司100%持股。

　　公开资料显示，太保战新将聚焦上海国资(🍝)国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链，打造以“长期资本+并购整合+资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。

梦(🈂)见救鸡　　与太保战新着力股权投资不同，太保致远旨在响应关于扩大保险资金长期投资改革试点号召，积极践行长期主义，发挥(🕔)耐心资(🎽)本优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。

　　事实上，近年来，中国太保(🤼)持续加大权益类资产配置力度。例如，太保寿险于今年4月宣布，将联合多家机构共同设立上海科创三期基金，并承诺出资8亿元。这并非太保首次投资该系列基金，其在2021年已参与上海科创二期基(🧝)金，认(🗺)缴金额达15亿元。

　　(🐥)此外，2024年，中国太保宣布与中金资本共同发(🚳)起设立中金钛合(🌀)绿碳科技私募股权投资基金（深圳）合伙(⏹)企业（有限合伙），旨在支持大湾区产业绿色转型。该基金已于今年2月完成募集，中国太保认缴10亿元。

　　值得一(🎿)提的是，中国太保旗下的太保私募基金管理有限公司近几年在股权(🦃)投资上十分活跃，旗下已在中国证(🤼)券投资(📹)基金业协会备案了6只(🥟)相关基金，涵盖大健康、康复等多个细分领域。据不完全统计(🔶)，合计注册规模达494亿元。

　　在二级市场上，中国太保也频频加仓。2024年8月，中国太保及其旗下子公司在港股市场举牌华能国际和华电国际。同年11月，中国太保及其旗下子公司又举牌能源运输龙头中远海能H股并表示“不排除后期追加投资的可能”。

　　特(📎)别是在A股布局方面，choice数据显示，截至2023年末，中国太保旗下共有45只产品进入上市公司前十大流通股股东行列，持股市值约93.77亿元；至2025年一季度末，其入列产品数量增至76只，持股市值更飙升至282.25亿元。

　　总体来看，2023年末，中国太保总投资资产达2.25万亿，其中，股权类金融资产仅为3252.34亿元，而股票资产为1884.55亿(🤭)元。

　　截至2024年末，该公(🤡)司的总投资资产上升至2.73万亿，股权类金融资产上升至3982.10亿元(🚌)。其中，股票资产达2550.65亿元，同比增长35.35%。进入2025年，中国太保总投资资产进(🕸)一步攀升(🛍)至2.81万亿。

　　靠β

梦(⛸)见救鸡　　逆转净利润

梦见救鸡　　加速布局权益类资产也让中国太保获得了不菲的收益。

梦见救鸡　　据中国太保2024年年报数据显示，报告期内，该公司实现营业收入4040.89亿元，同(🥟)比增长24.74%，实现归母净利润449.60亿元，同比增长64.95%，创下近十年营收、利润同比增速新高。同时，净利率达(🖇)到11.49%，首次突破双位数。

　　这一业绩与2023年形成鲜明对比。2023年(👖)，中国太保实现营业收入3239.45亿，同比下(🥋)降2.47%，实现归母净利润246.09亿元(🥘)，同比下降27.08%。

梦见救鸡　　分析来看(🌞)，业绩逆转的关键或在于投(🙀)资收益。2024年，中国太保实现总投资收益同比大增了130.5%至1203.94亿。其中，公允价值(🐥)变动收益377.13亿元，同比增加494.25亿元。投资收益(🆔)率方面，2024年中国太保的总投(⭕)资收益率为5.6%，同比上升3.0个百分(♍)点。

　　不过，需要注意的是，中国太保投资端对业绩的显著影响与2023年新金融工具会计准则实施密不可分。在新会计准则下，权(♈)益类资产大量以公允价值计量，其变动计入当期损益，因此，险企当期损益的波动性也会由此提高。

梦见救鸡　(🐙)　2025年一季度，受债券和股票市场回调影响，中国太保的公允价值变动收益大幅降(🐀)至16.55亿元，远低于2024年同期的151.04亿(🌞)元，这直接导致公司业绩承压。财报显示，当季归母净利润为96.27亿元，同比下滑18.11%。这或说明中(😞)国太保的投资收益提升更多源于(🏿)资本市场的(🚣)β属性，而非其主动管理的α能力。

梦见救鸡　　以投资天齐锂业为例。时(🚏)间回溯到2022年7月，由于在2020年举牌赣锋锂业H股“尝到甜头”，中国太保开始将投资目光(🚤)锁定在同为锂电领域的天齐锂业，并联合子公司合计出资认购天齐锂业港(👨)股1244.54万股，涉及金额约10.21亿港元，占天齐锂业H股总股本的7.58%，认购价约为80.04港元(📌)。

　　然而，在“太保系”举牌天齐锂业后不久，受新能源行业政策、市场需求、技术进步等多种因素影响，锂矿资源的价格出现大幅波动。作为锂矿资源的主要供应商之一，天齐锂业的业绩受到影响。

梦见救鸡　　与此同时，天齐锂业股价经历震荡行情。2022年7月13日，天齐锂业H股上市，发行价82.00港元。一个月后，其股价冲高至83.48港元，但随后股价开始持续滑落。截至当前，天齐锂业股价已至26.35港元，相较于发行价跌幅达67.87%。

梦见救鸡　　产品端

梦见救鸡　　压力仍存

　　除了业绩靠投资拉动外，中国太保在产品端也面临(🆗)一定压力。

梦见救鸡　　当前“报(🖍)行合一”政策正处于深化周期，监管层通过穿透式管控手续费等中间成本，倒逼行业重估渠道结构。能否在客户价值与渠道效能间找到动态平衡，已成(🌸)为保险公司当前及未来一段时期的持续考验。

　　数据显示，2022年至2024年期间，太保寿险银保渠道的保费收入分别为304.78亿元、380.69亿元和409.02亿元，同比分别增长308.72%、24.91%、7.44%，增速已经下滑至个位数。

梦见救鸡　　具体来看，虽然2024年太保寿险的银保渠(🍢)道(♑)新保期缴规模保费达到108.71亿元，同比增长20.5%，但其银保渠道新保业务规模保费仅为281.04亿(🖖)元，同比大幅下滑15.6%。

　　此外，太保寿险的多元化渠道建设，短期来看仍很难奏效。2022年至2024年，太保寿险的代理人渠道的规模保费分别为1897.75亿元、1954.78亿元、2024.79亿元，同比增速分别为-6.4%、3.01%、3.58%，同比增速(🛵)较(🚻)低。

梦见救鸡　　太(💈)保寿险在团政渠道也未打开(🌸)新局面。2022年至2024年，太保寿险的团政渠道的规模保费分别为212.07亿元、180.96亿元、158.50亿元。

梦见救鸡　　除了渠道改革不及预期外，中国太保的产品转型也较为缓慢。2024年，中国太保曾表示分红型产品未来占比将超过50%，但从太保寿险的险种结构看，2024年传统型保险(🎾)仍占(🗂)据太保寿险的C位。

　　数据显示，2024年，太保寿险前五大产品中只有一只是分红险，其余皆是传统险种，传统型保险规模保费约占总保费的65.90%，分红型保险约占总保费的21.26%，同比下降2.17个百分点。与此同时，太保寿险万能险销售规模却快速扩大，共实现213.83亿元规模保费，同比增长13.66%。

梦见救鸡　　值得一提的是，随着银发经济浪潮的到来，近年来头部险企纷纷加码布局。不过，中国太保大康养战略进程相对较慢，2025年才宣布(🆖)正式启动。据了解，截至2024年底，中国太保在全国13个城市落地了15个养老社区，投入运(🥓)营的只有9家，要形成规模收入尚需时日。

　　总体而言，若险企(💝)仅依赖权益资产配置扩张，却未能在“报行合一”深化期完成渠道效能升级与客户(🥄)价值重构，投资端的规模红利将难以转化为可持续的盈利韧性。